こんばんは。庶民派アラフォー弁理士です。
前回の記事では高配当たばこ銘柄であるＢＴＩ，ＰＭ，ＪＴの配当金と配当利回りについてご紹介させて頂きました。
今回の記事では、フィリップモリス(PM)との合併の協議を現在行っているアルトリア(MO)の株価と配当金の推移についてご紹介します。
前回記事でも述べたように、アルトリアとフィリップモリスは元々は一つの会社だったのですが、米国でのタバコ関連訴訟が当時頻発していたため、米国市場を管轄するアルトリアと、米国以外の世界市場を管轄するフィリップモリスに２００８年にそれぞれ事業分割されました。
今回の両社の合併話には、タバコ離れ等の最近のタバコ業界の不透明な状況が背景にあります。
また、アルトリアは、従来のタバコ事業に加えて新規事業についても積極的に投資しているようです。
同社は、米国の電子タバコにおいて圧倒的なシェアを有するJuul Labsの株式の３５％を取得しています。また、同社は、カナダを拠点としてマリファナ事業を展開するクロノスグループの株式の４５％を取得しています。マリファナは昨年カナダで合法化されており、米国でも現時点において１０州＋ＤＣで合法化されています。
しかしながら、こうしたアルトリアの新規事業には逆風が吹き荒れています。
電子タバコについては、若者の死亡事故が相次いでおり、トランプ政権がフレーバー付きの電子タバコの販売を禁止する方針を打ち出しました。この方針を受けて、ウォルマートが電子タバコの販売を中止したり、インド政府が電子タバコの販売等を禁止する大統領令を公布しました。
マリファナ事業についても各社かなり苦戦を強いられています。アルトリアが出資するクロノスグループ（ＣＲＯＮ）の株価も２０１９年３月の高値２４ドルから現在１０ドル程度まで下落しています。
それではアルトリアの株式についての分析に移ります。
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アルトリア
- 株価：４０．８１ドル（2019/9/22現在）
- 時価総額：７６２億ドル
- 予想ＥＰＳ：３．３５ドル
- 予想ＰＥＲ：１２．１９倍
- 予想配当金：３．３６ドル
- 予想配当利回り：８．３７％
現在の予想配当利回りは驚愕の８．３７％となっています。しかしながら、予想ＥＰＳ３．３５ドルに対して配当金３．３６ドルとなる点に注意が必要となります。つまり、配当性向（利益に対する配当金の割合）が１００％を超えているのです。逆風が吹く同社の事業を考えると、将来的な減配リスクについても考慮する必要があります。
アルトリアの株価の推移は以下となります。
同社の株価は世界金融危機の後から２０１７年までは上昇相場を形成していましたが、２０１８年から現在に至るまでは下降相場を形成しています。具体的には、２０１７年６月の最高値７７ドルから２０１９年９月２２日時点の４１ドルまで株価は４８％下落しています。
現在の下降トレンドがいつまで続くのかが今後の最大の焦点となります。
次に、同社の配当金の推移と増配率の推移について以下に示します。
同社の増配率はこの１０年の間に年平均８％を超えています。また、２０１８年の同社の増配率は驚愕の１８％となっています。
さらに注目する点としては、２０１０年の配当金１．４６ドルと比較すると、今年の配当金は３．３６ドル（２．３倍）となっているのです。若者のタバコ離れが進む中で、この配当金の成長率には驚きです。
次に、同社の配当金とＥＰＳとを比較します。
同社のＥＰＳは２０１６年に大きく増加していますが、これは保有株式（ＳＡＢミラー社の株式）の売却によるものです。また、注目する点は２０１８年のＥＰＳ３．６８ドルと比較して２０１９年の予想ＥＰＳが３．３５ドルと下落している点となります。
次に同社の配当性向の推移は以下となります。
同社の配当性向は８０％程度を推移していたものの、本年度の予想ＥＰＳが落ち込むことから配当性向が１００％を超えることが予想されます。配当金の原資となるＥＰＳが増加しない限り同社の連続増配については今後赤信号が点灯することになります。
次に同社の配当利回りの推移について示します。
同社の株価がここ２年の間に大きく下落したため、現在の配当利回りは８％を超える水準となっています。日本にはこんな高配当銘柄は存在しませんよね。まさに驚愕の配当利回りとなります。
また、２０１０年時点での同社の配当利回りは７．３％でした。一方、 ２０１０年の配当金１．４６ドルと比較すると、今年の配当金は３．３６ドル（２．３倍）となっているのです。
つまり、２０１０年時点に同社の株価を購入した場合には、現時点において配当利回りが１６．８％にまで上昇しているのです。
配当利回りが１６．８％ということは、同社の株式を約６年保有することで配当金だけで原資を回収可能ということです。これは驚愕の結果です。
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まとめ
以上アルトリアの株価の推移と配当金の推移についてご紹介させて頂きました。
既存の紙巻きタバコの事業の不透明性やマリファナや電子タバコ等の新規事業に対する逆風が吹き荒れているといった現状より同社の株価は最高値から現在４８％下落しております。これに伴い同社の配当利回りは現在８．４％の驚愕の水準となっております。
目下短期的な視点で考えるとチャート的には下降トレンドである点やフィリップモリス社との将来的な合併を考慮すると、現時点で同社の株に対して一度に投資することはリスクが伴います。
現在の株価が底値とは判断できないため、ここは積立投資として徐々に同社の株を買い集めるのが得策であるようにも思います。同社の株の連続増配傾向を考えると長期的（１０年単位）には報われる可能性が高いと個人的には考えるためです。
同社の株はジェレミー・シーゲル教授が選ぶ典型的なシーゲル銘柄となり、米国株投資家には人気がある銘柄でもあります。同社の株と、当ブログで紹介している米国医療機器メーカの株は対照的でもあります。私は、現在、タバコ銘柄を含む高配当株、医療機器メーカの株、ＶＹＭやＶＴＩ等のＥＴＦをバランスよく保有しています。
では皆さま良い三連休をお過ごしください。
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